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Resumo da Série de vídeos sobre Macroeconomia do Canal Saia da Matrix.

Obs. No início iremos linkar os conceitos e pessoas citadas a artigos da wikipedia sobre o tais conceitos e pessoas, oportunamente, esses links terão como destino outras páginas que tratem dos temas de modo mais resumido.

Parte 1: Introdução, Moeda e Banco Central 13 min. e 55 s.

1. Uma das questões centrais da macroeconomia é a moeda;
2. Debate entre economistas conservadores (clássicos) e economistas progressistas (ver: Economia conservadora e economia progressista, artigo de Bresser Pereira);
3. Os economistas conservadores partem do princípio que nós temos necessidades, funções e atitudes naturais;
4. Os economistas progressistas partem do princípio que a sociedade impõe aos indivíduos os padrões de pensamento, de consumo, etc.;
5. Os economistas clássicos/liberais, entende que o mercado se autorregula, portanto, caberia ao Estado apenas garantir o Direito de Propriedade, a justiça e a Ordem - Estado Mínimo;
6. Os economistas clássicos entende que a macroeconomia seria simplesmente a soma das microeconomias, portanto as ações dos indivíduos sem interferências do Estado levaria ao funcionamento ótimo da economia;
7. Conceito de Moeda Fiduciária (moeda dívida): é o passivo do Banco Central;
8. Os ativos do banco central são títulos públicos, as reservas cambiais e os redescontos;
9. Soma de passivos = soma de ativos;
10. Uma parte da moeda emitida pelo Banco Central fica no caixa do Banco Central (Reservas);
11. A base monetária de um país é a soma do papel moeda em poder do público e no caixa dos bancos privados;
12. Em tese o Banco Central controla a base monetária;
13. O papel moeda no caixa dos bancos privados é a soma entre as reservas compulsórios e as reservas voluntárias;
14. Funções do Banco Central: Monopólio da emissão de papel moeda, financiamento dos bancos privados (sistema de redesconto);
15. Como o Banco Central pode atuar na elasticidade da base monetária: exemplo: venda de títulos públicos -> reduz a base monetária, isso pressiona os juros para o alto por meio da redução da quantidade de moeda disponível/fluidez; exemplo 2: aumento do depósito compulsório dos bancos;
16. Estabilidade da moeda (controle da inflação) e desemprego: preocupações da macroeconomia;
17. O desemprego é uma contradição, pois os economistas têm como pressuposto a existência da escassez e o desemprego seria a abundância da mão de obra disponível;
18. Até a década de 1970, o foco era controlar a base monetária, atualmente, o foco é controlar a taxa de juros, pois controlar a base monetária se tornou algo muito difícil, pois o setor privado multiplica moeda por meio do crédito privado - (Sistema de Reserva fracionada dos bancos - Alavancagem financeira);
19. Necessário fiscalizar e controlar o sistema bancário, pois, quando o sistema bancário quebra ele produz uma ruptura em todo o sistema econômico (Acordos de Basileia).

Parte II: Introdução ao keynesianismo e ao modelo IS/LM 35 min. e 54 s

1. Período de Ouro da Teoria Quantitativa da Moeda (Moeda mercadoria - padrão ouro) 1871 - 1914;
2. Nesse período não se admitia dívida pública;
3. 1913: Fundação do Federal Reserve.
4. Inicialmente os bancos recebiam o ouro em custódia (a função original dos bancos era atuar como agentes de custódia/pagamentos/remessas) x risco de corrida pelos saques em ouro (quebra dos bancos).
5. Caso brasileiro no Segundo Reinado: crise de fluidez - escassez de meios de pagamento - Crise do Encilhamento;
6. Crise de 1929 abre espaço para a adoção das ideias de John Maynard Keynes que entende que o estimulo ao investimento é necessário para resolver os problemas econômicos;
7. O investimento depende da quantidade de meios de pagamento;
8. Modelo IS/LM sigla que provém da expressão Investment Saving / Liquidity preference Money supply. A extensão do modelo IS/LM para uma economia aberta é conhecida por IS/LM/BP ou Modelo Mundell-Fleming;
9. Vídeos da Academia Khan sobre as Teorias de Keynes: Os gastos do governo e o modelo IS-LM = 8 min. e 46 s.; LM parte do modelo IS-LM 10 min. e 5s.; Cruz keynesiana | Renda e despesa: Modelo keynesiano e IS-LM - 8 min. e 21 s. - Conectando a cruz keynesiana à curva IS 10 min. e 39 s.;
10. O é uma interpretação gráfica/cartesiana da teoria geral dos juros da moeda e da renda de Keynes proposta por John Richard Hicks;
11. Moeda como dívida pública (moeda fiduciária);
12. Dívida pública instrumento que permite emitir meios de pagamento;
13. No modelo keynesiano, a gestão da oferta de moeda ganha uma importância fundamental na economia, enquanto que no modelo clássico, a gestão da moeda não têm grande relevância (moeda-mercadoria, apenas uma mercadoria a mais);
14. Dois fatores: demanda agregada e oferta agregada;
15. A demanda agregada = consumo (famílias) + investimentos (bens de produção) (empresas) + gastos do governo + impostos + exportações - importações (fluxo de demandas correntes);
16. Ciclo entre famílias e empresas, as famílias se organizam para constituir empresas que servem para atender as demandas das famílias, além de garantir meios de pagamento (renda);
17. Oferta agregada = produção de bens e serviços;
18. Como a moeda afeta a demanda agregada?
19. O consumo é uma função da renda;
20. O investimento é uma função da taxa de juros reais = juros nominais - variação da inflação esperada - inflação esperada;
21. Gastos do governo e impostos são variáveis exógenas ao modelo IS/LM, portanto, a demanda agregada somente pode ser afetada pela taxa de juros nominal;
22. A teoria clássica pressupõe uma racionalidade absoluta -> não se trabalha para ganhar dinheiro, mas para atender às necessidades individuais;
23. Consumidor na teria clássica - curvas de indiferença - Teoria da utilidade marginal decrescente;
24. Retomando o modelo IS/LM -> tanto o consumo quanto o investimento podem ser funções da disponibilidade de meios de pagamento (liquidez);
25. Teoria do ciclo de vida é uma representação da inclusão da função consumo porque traz a ideia da expectativa de ganhos ganhos futuros/crédito -> aumento da margem de investimentos;
26. Teoria quantitativa da moeda -> M = KPy, onde M = Mode, K constante, Py = renda nominal, portanto a moeda é uma função da renda nominal - produtos x nível geral de preços;
27. Para os clássicos moeda é somente instrumento de troca e meio de pagamento;
28. O estudo clássico da economia tem como foco as necessidades de consumo e não as expectativas de consumo futuro;
29. modelo de Keynes M = KPy + Liquidez, que é uma função dos juros nominais;
30. Porque é racional guardar dinheiro? Em vez de comprar títulos prefixados? Pois pode-se apostar em uma alta de juros que fará com que os títulos prefixados a uma taxa menor, adquiridos antes da alta, passem a ter um preço de revenda menor do que o custo de aquisição;
31. Demanda especulativa da moeda;
32. A liquidez afeta a demanda agregada;
33. Os juros dependem da oferta de meios de pagamento, que supostamente é constante;
34. Os juros determinam o investimento;
35. O investimento determina a demanda agregada;
36. No modelo IS/LM, a liquidez (quantidade de meios de pagamento em circulação) afeta a demanda agregada através dos juros;
37. Depois esse modelo passou a considerar também as expectativas de inflação;
38. No modelo IS/LM os salários são constantes, nesse hipótese se aumenta oferta de meios de pagamento (política monetária), aumenta a demanda agregada;
39. A rigidez dos salários faz com que a demanda agregada seja sensível ao nível geral de preços (ilusão monetária);
40. Se houver rigidez dos salários, os juros nominais afetam a oferta agregada;
41. Se os juros caem (redução do custo oportunidade/custos financeiros), aumenta a demanda por investimentos (bens de produção) (parte da demanda agregada);
42. Os modelos IS/LM começam a ser adotados pelos Bacos Centrais na década de 1930;
43. No modelos Keynesiano, a inflação se torna algo necessário para a recuperação da economia capitalista;
44. Admite-se certo nível de inflação para combater o desemprego;
45. Fórmula para o aumento da oferta agregada, que é possível devido à demora para que ocorra o reajuste dos salários;
46. Críticas: Friedrich Hayek, essa fórmula vai provocar distorções que provocam o desenvolvimento das forças produtivas erradas;
47. Hayek dizia que a solução seria esperar, Keynes responde que se esperarmos estaremos todos mortos, pois com a falta de liquidez, não haveria como reativar a cadeia produtiva;
48. Efeito Pigu: se há deflação, então as pessoas se sentem mais ricas, mas essa hipótese nunca foi comprovada de maneira empírica;
49. Em 2015, os principais bancos centrais do mundo trabalhavam com taxas de juros muito baixas, mas isso era insuficiente para aumentar a oferta agregada;
50. Isso porque prevalecia a preferência pela liquidez em vez do risco pelo investimento;
51. Desse modo, apesar das taxas de juros básicos estar muito baixa, os juros dos empréstimos ao público não caia, o que impedia a elevação da oferta agregada;
52. Nessa hipótese, a solução seria a existência de bancos públicos, que emprestassem ao público com juros baixos;
53. A preferência pela liquidez seria um obstáculo para o êxito das políticas keynesianas;
54. Keynes dizia que o governo deveria gerar a demanda agregada (investimentos estatais) em momentos nos quais o setor privado não é capaz;
55. Isso ocorreria por meio do déficit público;
56. No modelo Keynesiano, o que determina a vitalidade da economia são os investimentos (influenciados pela taxa real de juros) que aumentam a oferta agregada;
57. Expectativas (otimismo/pessimismo) dos agentes econômicos, (fator subjetivo do investidor);
58. Os clássicos vão afirmar que os trabalhadores não passam por ilusão monetária.
59. Não adianta aumentar os gastos públicos, pois, desse modo, os investidores/consumidores (mercado) logo entende que vai haver inflação e, portanto, não aumentam o investimento/consumo;
60. Política expansionista atrapalha pois distorce a economia ou é inócua;
61. Neoclássicos (keynesianos) x monetaristas (retomar as ideias clássicas - Estabilidade da moeda como fator essencial) (Milton Friedman) (Escola de Chicago);
62. Sistema de câmbio fixo x Sistema de câmbio flutuante (Política cambial);
63. A taxa de juros brasileira seria a taxa de juros internacional (um patamar obtido a partir da composição da taxa de juros nos EUA/Europa/China e Japão (países de economia mais segura)) + um prêmio de risco (pois a segurança de nossa economia é questionável) + expectativa de desvalorização cambial (que não existe em um sistema de câmbio fixo/padrão ouro);
64. Aumento da base monetária (compra de títulos pelo Bacen) -> redução de juros -> desvalorização cambial -> aumento das exportações + redução da importações (aumento do investimento/demanda agregada);
65. Quando ocorre um aumento da demanda agregada também ocorre um aumento da oferta agregada -> redução do desemprego;
66. Essa política foi adotada diversas vezes, por diversos países a partir de 1932;
67. Críticos Escola de Chicago: Friedman / Harry Gordon Johnson;
68. Friedman sustentou que a desvalorização cambial foi mais importante (do que o aumento dos gastos do governo) para recuperar a economia norte-americana durante o New Deal;
69. Segundo os keynesianos, os conservadores se utilizam do positivismo instrumental (falsa identificação da causa determinante do resultado);
70. No modelo keynesiano, a poupança é uma função da renda;
71. Para os clássicos, a poupança é uma função da taxa de juros.

Parte III: Neoclássicos vs Monetaristas 25 min. e 18 s

1. Para os clássicos a taxa de juros é um fenômeno real da economia, determinado pela poupança e pelo investimento;
2. Os juros altos estimulam a poupança;
3. O investimento cai conforme os juros sobem;
4. Para Keynes a taxa de juros é um fenômeno monetário, ou seja, a taxa de juros depende da oferta de dinheiro;
5. Quando os juros estão altos, as pessoas deixam de ter preferência pela liquidez (deixar dinheiro em caixa);
6. No modelo keynesiano, os juros/taxa de retorno/risco/liquidez determinam onde o dinheiro vai ser investido;
7. Para Keynes, o consumidor pode optar por adquirir bens e serviços ou poupar;
8. Se aumenta a poupança (redução do nível de atividade) cai a renda, a demanda agregada e a produção -> porque se a poupança aumenta, então diminui o investimento;
9. Paradoxo da Parcimônia;
10. Na década de 1980, com o advento do neoliberalismo, são eliminadas diversas restrições ao sistema financeiro;
11. Para os clássicos, a demanda por moeda é inelástica em relação a taxa de juros, pois a moeda é uma proporção fixa da renda nominal (M=KPy) Py = Renda nominal;
12. Para Keynes existe a demanda especulativa por moeda -> postergar a compra de títulos em função da expectativa de elevação da taxa de juros (risco do investimento imediato);
13. Portanto a demanda por moeda é sensível em relação à taxa de juros;
14. James Tobin sustentava que mesmo sem a demanda especulativa por moeda, a demanda por moeda vai ser sempre sensível à taxa de juros, pois demonstrou que quanto mais espaçados forem os saques, maior o saldo médio, portanto, maior a demanda por dinheiro;
15. Retenção de moeda no banco: custos dos juros que você deixa de ganhar (custo oportunidade);
16. Atualmente existem ativos muito líquidos (fundos de investimento com rentabilidade/liquidez diárias) e, portanto, é pouco relevante controlar a base monetária;
17. Para recuperar a economia, o governo aumenta o investimento público -> a demanda agregada cresce e a renda aumenta o que aumenta a demanda por moeda o que aumenta os juros -> queda do investimento privado (soma zero), o que, segundo os clássicos, demonstra a inutilidade da expansão dos gastos públicos, o que é ruim, pois o investimento privado é mais eficiente;
18. Segundo a Teoria Quantitativa da Moeda, uma maior quantidade de moeda em circulação aumenta a inflação;
19. A questão é saber se o governo deve, ou não, intervir na economia;
20. Neokeynesianos (esquerda) x Neoclássicos (centro, mas também keynesianos) x monetaristas (Escola de Chicago);
21. Hegemonia do keynesianismo (neoclássicos): entre o final da II Guerra Mundial e o início da década de 1980;
22. Friedman: Capital Humano;
23. Renda Corrente (instável) x renda permanente;
24. Limitações do modelo IS/LM;
25. Conservadores sustentam que a expansão monetária só tem resultados positivos no curto prazo;
26. Possibilidade da mídia influenciar aspectos subjetivos dos agentes o que tem repercussões na economia;
27. Friedman: Trabalha-se para viver, não se vive para trabalhar;
28. Keynesianos: a moeda exerce um papel fundamental;
29. Preferência pela liquidez -> porto seguro frente às incertezas.

parte 4 : James Tobin atualiza Keynes e refuta Friedman 26 min e 40 s

1. No artigo "Money, Capital and Other Stores of Value" (1961) Tobin apresentou uma alternativa ao modelo Keynesiano;
2. Preferência pela liquidez -> porto seguro frente às incertezas -> alternativa ao investimento;
3. Somente em uma economia na qual existe a presença de dinheiro (economia monetária) é possível haver desemprego, pois em uma economia de subsistência, um ganho de produtividade não afeta a demanda;
4. Em uma economia monetária (na qual a produção pode ser convertida em dinheiro), um ganho de produtividade altera a demanda agregada;
5. Nesse caso o ganho de produtividade pode ser convertido em outros ativos que não sejam investimentos;
6. Descompasso entre oferta agregada e demanda agregada;
7. Para os clássicos, a oferta gera a sua própria demanda -> se eu não tenho condições de consumir tudo o que eu produzo, vou transformar o excedente em investimento, o que provoca um aumento da demanda agregada;
8. Para os neoclássicos, quem detém o excedente pode fazer uma opção pela liquidez, o que não eleva a demanda agregada;
9. O debate entre neoclássicos e monetaristas é também um debate retórico, pois os dados empíricos disponíveis são precários;
10. As conclusões dependem da ótica como se analisam os dados (característica típica das ciências humanas);
11. Positivismo instrumental;
12. Para os monetaristas, se ocorre um aumento da oferta de meios de pagamento -> as pessoas consomem mais -> inflação (Teoria Quantitativa da Moeda);
13. Tobin: Fluxo x Estoque;
14. Emissão de moeda lastreada na compra de títulos -> alteração na composição dos ativos financeiros;
15. Déficit público -> aumento dos meios de pagamento;
16. Isso não gera efeito riqueza (chuva de dinheiro);
17. Chuva de dinheiro é uma hipótese surreal;
18. Hipótese da distribuição normal do risco;
19. Ativos de risco / comportamento de manada;
20. Correlações negativas / Diversificação de investimentos com diferentes causas de valorização/desvalorização;
21. Maximização da utilidade que tem como argumento a taxa de retorno e a variância;
22. Moeda ativo de risco zero;
23. Demanda de moeda para transações é uma função dos juros e do custo de transação;
24. Friedman: os ativos concorrentes são influenciados pelas curvas de utilidade;
25. Tobin propõe incluir a moeda nos estudo da alocação da riqueza e não no estudo da alocação da renda;
26. Estudo das decisões dos agentes econômicos sobre alocação da renda e da riqueza;
27. Monetaristas: maior riqueza -> maior consumo;
28. Tobin: maior riqueza -> maior consumo/poupança/investimento;
29. Riqueza do setor provado: papel moeda em poder do público + Depósitos a vista + Títulos públicos + Bens de capital - empréstimos tomados;
30. O consumidor real escolhe entre esses ativos para tomar suas decisões;
31. papel moeda em poder do público + Depósitos a vista = ativos de juros zero com maior liquidez (financiador das transações) e menor risco;
32. Porque o investimento é uma função decrescente dos juros?
33. O investimento é a demanda por recursos novos (não correntes);
34. As empresas têm um "custo de ajuste" para se ajustar à demanda;
35. Demanda por mão de obra / valor da utilidade marginal do trabalho;
36. O que é o modelo de equilíbrio geral para o mercado de ativos?
37. O aumento da disponibilidade do papel moeda vai influenciar o preço dos ativos financeiros de acordo com o grau de relacionamento;
38. 1929 e 2008, crises geradas pela valorização excessiva das ações;
39. Como os ativos financeiros se comportam em termos de complementaridade e de substitutibilidade;
40. Na hipótese de superávit fiscal a demanda agregada tende a cair, então o Banco Central pode resgatar Títulos e reduzir a base monetária;
41. O superávit fiscal pode gerar a redução dos juros e aumento do investimento privado (oposto do crowding out) (isso se os títulos públicos são concorrentes do capital) ou aumento dos juros e redução do investimento (isso se os títulos públicos equivalem à moeda);
42. Política monetária: expansionista ou contracionista;
43. Coeficiente (Q) de Tobin = Preço de mercado do capital / Custo de produção do capital;
44. Se aumenta Q -> política expansionista;
45. A fluidez (probabilidade de venda imediata sem perda do valor) vai determinar se determinado título da dívida é substituto do investimento ou da moeda;
46. Se o título da dívida for substituto da moeda, então não se aplica a teoria Keynesiana.

parte 5: Imposto Inflacionário - monetaristas 15 min. e 17 s

1. Comparações entre os resultados apresentados pelos monetaristas e pelos neoclássicos;
2. Interpretação gráfica da ressignificação da teoria quantitativa da moeda proposta por Friedman;
3. The welfare cost of inflationary economy/
4. Para os neoclássicos, a política monetária é eficiente para combater o desemprego;
5. Para os monetaristas, a política monetária é nefasta ou, na melhor das hipóteses, inócua;
6. Para os neoclássicos, a moeda tem as seguintes funções: instrumento de troca (meio de pagamento), unidade de conta e reserva de valor;
7. Para os clássicos, a moeda se resumo a instrumento de troca (não exerce a função de reserva de valor);
8. A renda não consumida é convertida em ativos reais ou em bens de capital;
9. A moeda também não é unidade de conta, pois os preços são sempre relativos;
10. Não existe ilusão monetária;
11. Friedman: a taxa de retorno de todos os outros ativos financeiros que concorrem com a moeda seria constante;
12. Para os keynesianos, o fato dos salários serem rígidos (fixados em contratos) e expressos em moeda corrente: gera ilusão monetária (confusão entre o valor nominal e o valor real dos salários);
13. Uma maior oferta de moeda afeta o nível de retorno dos demais ativos financeiros e, portanto, da atividade geral da economia;
14. Investimentos de maior liquidez - menor risco - menor taxa de retorno;
15. Segundo a teoria clássica: no nível de produção ótima: custo marginal de produção = preço;
16. Custo marginal de produção da moeda = zero;
17. No ponto ótimo da economia haveria taxa de inflação negativa (deflação) e juros nominais = zero;
18. Uma deflação = taxa de retorno médio dos ativos da economia -> liquidez necessária;
19. Os monetaristas não veem a deflação como uma ameaça;
20. Gastos do governo = Impostos + aumento da base monetária (o que gera inflação);
21. Representação gráfica do imposto inflacionário.

Parte 6: A moeda como unidade de conta 15 min e 49 s

1. Visão dos neoclássicos em relação à moeda;
2. Os monetaristas veem a moeda apenas como um instrumento de troca;
3. Os neoclássicos entende que a moeda tem outras funções;
4. Taxa de juros própria que pode ser calculada sobre qualquer produto da economia;
5. Quando se decide investir/aplicar, se utiliza como referência a taxa de juros monetária da economia;
6. Keynes: a taxa de juros nominal da economia é a que cai mais devagar;
7. A oferta de dinheiro é ineslática e os salários são rígidos e expressos em moeda;
8. Para os monetaristas, a rigidez dos salários é um problema;
9. Para Keynes, a rigidez dos salários é uma necessidade;
10. Em situações de inflação muito alta, quando os trabalhadores passam a calcular o seu salário tendo como base não a moeda mas um determinado produto (ex. quilo de arroz), a moeda é apenas instrumento de troca;
11. Exemplo de como se pode calcular a taxa de juros própria de determinado produto (milho);
12. Compara-se a diferença entre o preço futuro e o preço atual (spot) com a taxa de juros monetária vigente para o mesmo período;
13. Somente se aumenta a produção dos produtos quando se acredita que o custo de produção + mais a taxa de juros (do período compreendido entre o investimento e o recebimento do preço) for menor que o preço previsto no momento recebimento;
14. Teoria da utilidade marginal;
15. A utilidade marginal dos produtos em geral é decrescente;
16. Mas, a utilidade marginal da renda é constante ou a menos decrescente, portante serve de parâmetro;
17. A taxa de juros monetária é relevante se for a que cair mais devagar;
18. Isso ocorre quando a moeda é estável;
19. Para Keynes, a taxa de juros monetária cai mais devagar, pois a oferta de dinheiro é ineslática (padrão-ouro);
20. Considerando-se que não existe substituto para a moeda;
21. A ineslaticidade da oferta de moeda é questionável quando se considera as possibilidades de multiplicar moeda;
22. Para Keynes, o preço do trabalho (salário) é o preço mais importante;
23. Nicholas Kaldor;
24. Para Keynes, se os salários não forem rígidos não se trata de economia monetária, a moeda não é unidade de conta nem reserva de valor;
25. Para Keynes, se os salários não forem rígidos, estáveis e expressos em moeda nacional, a economia capitalista não é capaz de se estabilizar;
26. Os clássicos não aceitam essa formulação, pois entendem que moeda não é unidade de conta nem reserva de valor;
27. Na prática a inflação sempre se demonstra altamente corrosiva para a economia capitalista;
28. A taxa de juros mais importante da economia é a taxa de juros monetária, pois é que cai mais devagar;
29. A taxa de juros monetária é a mais importante, pois a moeda é unidade de conta;

Parte 7: Curva de Philips e introdução à expectativas racionais 12 min e 41 s

1. Inflação e desemprego;
2. Durante a década de 1930, se observou deflação e desemprego;
3. Após 1945, com o final da II Guerra Mundial, as economias se reorganizam;
4. As taxas de câmbio, passam a ser fixas no curto prazo, mas podem variar no longo prazo;
5. O Fundo Monetário Internacional passa a emprestar dinheiro para financiar as dificuldades temporárias nas balanças de pagamentos de diversos países do mundo;
6. Banco Mundial -> Financiador de empréstimos de longo prazo (financiar o desenvolvimento);
7. Plano Marshall acelera a recuperação econômica da Europa após a II Guerra Mundial;
8. Diferentemente do que ocorreu após I Guerra Mundial (Crise de 1929), houve crescimento no mundo inteiro utilizando políticas econômicas keynesianas (políticas monetárias e fiscais ativas; criação de empresas estatais);
9. Alta da inflação;
10. Dólar no padrão ouro até 1971;
11. Curva de Phillips: desemprego x inflação;
12. Estudos sobre emprego e porque os salários são rígidos;
13. Para os monetaristas, a redução do desemprego por meio de políticas expansionistas somente é eficaz no curto prazo;
14. No longo prazo, as políticas expansionistas geram inflação crescente, que exigirá controle que reduzirá o nível de emprego;
15. As empresas contratam em função da inflação esperada e não da inflação real;
16. Expectativas racionais: o consumo ocorre em função da renda esperada;
17. Os salários não são fixados com base nos preços correntes;
18. É necessário incorporar expectativas no modelo;
19. Para os neoclássicos, os agentes econômicos têm uma percepção imperfeita dos fenômenos econômicos;
20. Para os monetaristas (modelos de expectativas racionais): agentes econômicos têm uma boa percepção dos fenômenos econômicos;

Parte 8: Neo-liberalismo e expectativas racionais 19 min e 34 s

1. Décadas de 1980 e 1990: Modelos de expectativas racionais - modelo neoliberal;
2. Retorno à ideia de que o mercado sempre consegue resolver tudo da melhor forma possível;
3. Condenação do Estado de bem-estar social;
4. Problemas: dívida pública / inflação;
5. Busca-se a redução do déficit público e dos impostos;
6. Reduzir os impostos para aumentar a demanda e, desse modo, aumentar a oferta com redução da inflação;
7. Curva de Laffer: quando as alíquotas de determinado imposto chegam a determinado nível, ocorre a redução da bases de cálculo (consumo/renda) e a arrecadação tende a cair;
8. A redução dos impostos no governo Reagan resultou em um aumento do déficit público;
9. O Federal Reserve não aceitou financiar o aumento do déficit público nos EUA;
10. Aumento da taxa de juros que provocou a Crise da Dívida Externa na América Latina;
11. Redução da inflação causada pela redução da atividade econômica;
12. Com a redução da seguridade social, houve uma pressão deflacionária sobre os salários;
13. Retorno à Teoria Quantitativa da Moeda/Pensamento Clássico/Neoliberal/Conservadores;
14. Prevalência do câmbio flutuante, deixou de existir o padrão-ouro;
15. Desregulamentação do setor financeiro - a regulamentação já era, em grande medida, inócua, pois os bancos faziam arbitragem;
16. Crença de que essa desregulamentação traria inovações que resultariam em mais investimentos;
17. Os depósitos à vista também passam a render juros;
18. Fim da separação entre os bancos comerciais e os bancos de investimento;
19. Crença de que, com maiores juros, haveria maior poupança, o que resultaria em mais investimentos;
20. Para os Keynesianos, a taxa de poupança é uma função da renda;
21. Para os clássicos, a taxa de poupança é uma função da taxa de juros;
22. Para os Keynesianos, a taxa de juros apenas determina onde vai ser alocado o capital e não o montante total do investimento dividido em diversas áreas;
23. Neoliberalismo: metas de inflação, câmbio flutuante e liberalização financeira;
24. É inócuo tentar controlar a base monetária, tendo em vista a grande fluidez de capital (transações interbancárias), a existência de diversos ativos muito líquidos e a consequente multiplicação de moeda;
25. Nesse contexto, cresce a tendência ao retorno à Teoria Quantitativa da Moeda;
26. Friedman: os meios de pagamento devem crescer no mesmo ritmo de crescimento da economia;
27. Existência de ativos muito líquidos;
28. Controle da inflação por meio de ajuste da taxa de juros, no Brasil: Taxa Selic;
29. Na era da moeda fiduciária, a reserva de valor mais segura com alta liquidez são os títulos públicos;
30. O modelo keynesiano sofre uma influência da preferência pela liquidez;
31. Pois segundo esse modelo, os juros altos desencorajam a manter dinheiro em caixa, entretanto, em uma situação na qual os títulos públicos têm uma liquidez quase igual a da moeda; então não faz sentido manter dinheiro em caixa, mas em títulos públicos de alta liquidez;
32. Essa situação desencoraja o investimento na economia real, que apresenta maiores riscos, ou seja, trata-se de situação que gera preferência pela liquidez;
33. Sistema de metas de inflação: a política monetária para de se preocupar com o desemprego;
34. Modelos de expectativas racionais;
35. Críticos do sistema de metas de inflação, afirma que se os juros reais forem mais elevados do que a taxa de crescimento da economia, a dívida pública será impagável no longo prazo, o que levará o governo, em algum momento, a se financiar aumentando a base monetária;
36. Economia altamente financeirizada;
37. Efeito manada quando os agentes econômicos mais relevantes acreditam em algo, isso tende a se realizar (profecias auto-realizáveis);
38. Neoliberalismo: aumento da desigualdade social / alteração na divisão internacional do trabalho (crescimento econômico no sudeste asiático);
39. A política monetária será ineficaz se a política fiscal for dominante;
40. Monetaristas: um Banco Central independente pode imprimir títulos do tesouro nacional (Federal Reserve na crise de 2008);
41. Conservadores: defesa da redução do déficit público, para preservar o sistema financeiro, o que não resolve o problema do desemprego;
42. Política monetária x política fiscal;